第四百四十二章【价值与投机】

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陆鸣再次翻一页PPT，还是左右两张天盛控股的股价图，但给了一个新的标识注解，左边趋势通道的图标识“成熟阶段市场”，右边暴涨暴跌标识“发展阶段市场”。

陆鸣看着投屏说道：“从左图就能看到，长期增长的价值部分的斜率比较高，成熟市场给予股东足够的尊重、股息、分红、盈利；然后右边的图，你的股价投机性的波动，但只要你的斜率不改变的情况下，最终还是一个长期的增长过程，所以天盛控股最终一定创新高。”

“在一五年股灾中后段的时候，当有人跟你说国内证券市场，沪指六千点不是梦，一万点刚起步，我们的长期大牛市开启了……结果呢？为什么？为什么我们不能像美股那样？”

“一五年那会儿相信大盘要冲六千点、一万点的人，你就知道他根本没有想明白为什么美股可以长期牛市，我们知道美股市场一百年过程中只有两次是长达十年的停滞阶段，即便如此也是横盘，其余时间基本走牛，比如说眼下美股的牛市阶段。”

“这一轮牛市可不是说从零八年金融海啸后开始的，真正意义上这个长期增长的启动时间是在九三年，老美在八十年代就进行了结构性的改革，我们现在跟当时的老美很像，老美完成改革后长期增长的基底打造完成，中间虽然出现两次投机性的波动，原因都不一样，一个是世纪之交的互联网泡沫危机，一个是零八年的次贷危机。”

“但美股基本没有偏离长期增长，人家的投资回报率很高，所以在美股市场做权益类资产，尤其是我们天盛QDIE这种做大类资产的……坦率讲我其实很懒。”

陆鸣笑了笑停了下来喝了杯水润润嗓子然后继续说道：“……被动性的投资北美证券市场其实已经是相当卓越的回报率了，你们可能不知道我现在基本不看美股的盘也基本不亲自操盘了，北美证券市场的长期斜率非常高的情况下，闭着眼睛配置一堆ETF然后往那一扔，十年、二十年后投资回报率会非常的好，也不需要挑选公司、挑选股票。”

“当然，有一点要注意，这是正常情况的策略和别人可以这么干，我天盛资本还不能这么干，我们被老美视为眼中钉肉中刺，是被封杀着的，在他们的场子里偷偷地抢肉吃也要随时带着一瓶油，情况不对脚底下马上抹了油就赶紧跑，不然就是玩了个寂寞。”

今年上半年要不是一哥直觉敏锐跑得快，1700多亿的利润就要被大统领给截胡了。

陆鸣说的闭着眼睛配置一堆ETF躺个一二十年显然是适用于一般投资机构，和漂亮国玩猫鼠游戏的天盛资本绝对不能这么干。

在场的众人也是恍然大悟，难怪镁国那边一大票的主动型基金经理在过去的几十年里都没能不赢被动指数。

“这个时候你们就明白了为什么巴非特每次都推荐买美股指数ETF了，除非是说你要追求极致的收益率，能跑赢市场所有人，那也挺好，但反正你所付出的努力跟你的回报成正比，只是没有那个必要。”

陆鸣的目光游离在与会的二十来个年轻人身上，并且侃侃而道：“可能你们心里会想，巴非特这老儿十年持续跑输美股大盘，没错啊，因为从二十多年前开始的这个过程，美股上升趋势的斜率改变的那部分，这老头儿确实有点看不太明白。”

说着，陆鸣切换了一个幻灯片，回头瞄了眼投屏：“不是巴非特成就了镁国的证券市场，而是镁国的证券市场成就了长期的价值投资，这是市场进入成熟阶段之后，它的管理、制度、监管市场的成熟度以及参与者程度等这些所有市场发展要素决定了投资者在这个市场当中该怎么做。”

陆鸣单手一摊：“那就好了嘛，如果你是价投派的信仰者就要明白为什么信仰，因为能在美股市场实现，所以投资美股市场被动跟踪就好了，不用去纠结到底是苹果好还是亚马逊、亦或者谷歌好，我管你好不好，老美还没封杀我们之前，天盛QDIE就是那个箩筐全放进来，然后躺好，接着就是躺赢。”

前两年陆鸣投资美股证券市场就是这么干的，大头就是被动一把梭，再用一些工具做好风险对冲，然后才用一部分资金和仓位去赌三年能涨二十倍成长股。

说到这里，众人听到陆鸣的口气陡然一转：“那么问题来了，国内证券市场能不能这么干？大A能不能这么干？”