第八节 期股激励

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期股激励机制目的是通过企业家的持股，真正将企业家的利益与企业利益结合起来，与企业的长远利益绑在一起。这种利益不是眼前的短期效应，而是未来的长期效应。

上市公司的奖励主要是以股票期股激励机制为主，这种形式的实际运作较为简单而且特别有效。股票期股奖励在一定程度上避免了企业家急功近利的心态，将企业家的利益与企业的发展紧密联系在一起。

近年来，欧美国家在对企业家进行激励时表现出一个显著的特点，即越来越多的企业采用“股票期权”方式。所谓“股票期权”就是由企业，赋予企业家的一种权利，企业家在规定的年限内以某个固定价格购买一定数量的企业股票，并在他们认为合适的价位上抛出。“股票期权”的最大作用是按企业发展成果对企业家进行激励，具有“长期性”，使企业家的个人利益与企业的长期发展更紧密地结合在一起，促使企业家的经营行为长期化。

由于“股票期权”方式较好地解决了长期激励的问题，因此，采用这种方式的企业迅速增加。目前，在美国500家大企业中，有80%的企业选择了“股票期权”方式；在美国全部上市公司中，有90%实行了“股票期权计划”。例如，美国IBM公司在20世纪90年代初由于多种因素的影响，具经营状况不断恶化。IBM公司董事会打破常规，选择了路易斯·郭士纳担任新一届董事长兼最高执行官（CEO）。IBM公司与郭士纳的聘用合同中除了确定郭士纳的薪金外，还明确了第一年给予郭士纳50万股IBM公司的股票期权，第二年再给22.5万股股票期权，其购买价格为1993年IBM公司股票的平均市价，约每股50美元。截至1996年底，累计拥有的股票期权达77万股，若按1999年11月22日IBM公司股票收盘价158.5美元计算，郭士纳在任职不到4年的时间内所获得的股票期权，将为他带来约8000万美元的纯收益。

为了使“股票期权”激励的效果更突出，有些企业规定企业家必须以高于市场价格的价格购买一定数量的企业股票。例如，美国时代华纳公司规定，企业家必须以每股150美元的价格购买一定数量的股票，而当时市场价格只有118美元。这样，只有在企业股票的市场价格涨到150美元以上4，企业家才会有收益，否则将无利可获。这就形成了更强的激励。

“股票期权”的实行，使长期报酬在企业家全部收人中所占的比例迅速提高，甚至成为一些企业家主要的收人方式。根据对美国250家卓有成效的公司所作的调查，企业家通过“股票期权”的方式所获得的收益，都超过他们通过薪金和奖金形式获得的收人。