第一十九章 投资是1门艺术，而非1门科学

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“对于买入前的安全标准如何确定，我们还用刚才的例子来解释一下，只不过，这里所说的安全标准，更多是对于公司的具体财务数据和指标所进行的评判，比如每股自由现金量、资产负债率、权益净利率、现金负债比率等等，但是，这个安全标准仍旧是个笼统的概念，不能统一而论。”

片刻之后，项遥继续说道：“大家对于这评判标准，只需要做到心中有数的程度就可以了，比如说，你不用询问某位女士的出生日期，就可以判断出她是否达到了可以结婚的法定年龄一样。”

“如果分辨不出她是否已经到了能结婚的年龄，那怎么办？”老王问道。

“如果分辨不出，或者说没有把握，最好的做法就是等等再看。”项遥笑着说道：“就像投资一样，在某个时间点上，并不是所有公司都具有投资价值，也并非所有有投资价值的公司都要去投资，而是要找到最有把握、安全边际最大的哪一两家公司进行投资，如果没有合适的投资机会，那最好的投资策略就是等待，比如说股神巴菲特，他等待投资机会的时间，要远远超过他在市场上具体操作的时间。所以，如果您无法分辨或分辨不清，就说明没有足够的安全边际做保障，那这家公司暂时还不具备投资价值，您需要等等再看。”项遥微笑着说道。

老王点头作为回应。

“那，意思还是说模糊的正确，好过精确的错误？”老刘问道。

“是的。这里同样没有明确的标准，来规定资产负债率是多少为安全，流动比率是多少为安全，是没有具体标准的，需要投资者结合实际情况来分析判断，比如说，对于一家工业企业来说，资产负债率高可能意味着违约风险大，而对于一家商业企业来说，资产负债率高却有可能说明公司的资金运用能力强，这里需要对负债的种类和性质进行具体的研究和分析，而且，即便是对于同一家企业而言，规模的变化也会导致它对负债有不同的需求和承受能力。所以，在确定买入前的全变标准时，对于各个财务指标，不能采取一刀切的方式来接受或放弃。”

项遥继续说道：“即便能够做到正确对待公司的财务指标，但是对于不同性质的企业，也要结合公司的业务特征来确定最低的安全标准，因为对于不同性质的企业，所要求的最低安全标准是不同的，比如说具有周期性特征的企业，对它的要求，就要比稳定增长型企业的标准更高，因为它在下行周期中面临的风险更大、更难于预判。”

“所以说，投资是一门艺术。”老刘说道。

“而非一门技术。”老王紧接着说道。

“不不，应该是‘投资是一门艺术，而非一门科学’，因为科学讲究的是严谨，而艺术讲的是欣赏和感觉。”项遥说道。

“我明白了！”老王拿起老刘新买的书说道：“等于《证券分析》这本书所讲的道理，其实是在教人如何像欣赏一幅名画一样来欣赏上市公司，找的是一种模模糊糊的感觉，再根据这种模模糊糊的感觉来辨别是非对错！”

“是的！”项遥兴奋的说道：“王大爷您这个例子说得好，因为，对于辨别是非对错而言，并不需要特别精确的认知，那种模模糊糊的感觉，已足够辨别出它们的性质是对还是错，就像书里说的那样——你不需要知道一个人的具体体重数，就可以说出他是否肥胖一样，它们的道理是相同的……”

说到这里，房间的门突然被打开，并伴着一声刻意为之的咳嗽声，南三礼出现在大家的视线里。

南三礼依旧是衣着考究，油光粉面，十分的派头。

他进到房间后，向大家挥手示意，并弄着腔调说道：“好好好！大家都别起身了，我来晚了，随便坐就好了！”